La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

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Incognito
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La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

Message non lu par Incognito » 23 avr. 2017, 18:36:28

Très bonne tribune libre dans le Financial Times d'aujourd'hui. En anglais dsl. Wolfgang Munchau est un allemand atypique qui a une bonne comprehension des problèmes de l'Euro.
Within two or three months, President Donald Trump and the new president of France will both be confronted with an important question of economic diplomacy: what to do about the German current account surplus? Last year it reached 8.6 per cent of gross domestic product, an extreme number for the world’s fourth-largest economy. The surplus will probably fall a little this year and next, but its size and persistence constitutes one of the biggest sources of imbalance in the global economy, and within the eurozone.

If outsiders decide to confront the issue, they will need to do so intelligently. So far, Germany has brushed off all criticism. The European Commission presents reports on macroeconomic imbalances each year. The dustbins of Berlin are filled with them. Successive French presidents chose not to raise the issue either. Their priority during the eurozone crisis was to keep their heads down and avoid appearing on the radar screens of the bond vigilantes. As long as they could fund their sovereign borrowing, all was good.

The imbalances in the global economy, and Germany’s in particular, are not driven by trade. Germany is not subsidising its exports, or manipulating its currency. The problem is an excess of savings over investments. This is due to bad policies and an ageing population.

Trade sanctions cannot fix a savings imbalance. My guess is that Germany would respond to punitive tariffs by trying to lower production costs further, which would make the problem worse. Instead, the world should make Germany tackle the causes of the savings surpluses: over-regulated service industries; low growth levels of public and private sector investment; damaging and unnecessary fiscal surpluses.

A good starting point would be to exploit the internal contradictions of Germany’s defence of the surpluses. Ahead of last week’s spring meetings of the International Monetary Fund and the World Bank in Washington, the Berlin government produced a paper that made the point that the US should not worry about its bilateral relationship with Germany, but with the eurozone.

The private paper argued that Germany cannot logically be a currency manipulator as it no longer has its own currency. If the euro is undervalued, it is not Germany’s fault, but a consequence of the European Central Bank’s monetary policies. The message seems to be: don’t call us, call Brussels or Frankfurt.

This is an extraordinary defence. If Germany blames the eurozone, then surely the US and the other members of the single currency should insist that the bloc be given the powers to address the problem more effectively.

Last year, the eurozone had a current account surplus of 3.4 per cent of gross domestic product, lower than Germany’s in relative terms, but still extremely large for the world’s second-largest economy. It means that the eurozone will have to acquire at the very least a joint fiscal capacity and the right to impose policies on member states to influence the relationship between savings and investments.

Since the German government rejects those policies, Berlin’s eurozone argument is bogus. The other member states should not allow Germany to point the finger at them because it runs massive imbalances with them as well as the rest of the world.

So what should they do? I am writing this column before the result of the first round of the French election is known. What I do know is that the French political class would set itself up for failure if it did not put pressure on Germany to address the issue. If Germany either accepts policies to correct the imbalances, or agrees to reforms of eurozone governance, or ideally both, then the most intelligent French strategy would be to seek a close partnership with Berlin and forge the next stages of European integration. That would be my preferred scenario. The euro’s survival necessitates such a step.

If Germany continues to refuse to address the issue, it would be the job of the next French president to convey to Angela Merkel or her successor as German chancellor that the eurozone is not a tenable construction, and that the euro will over time lose the support of the public, in France in particular.

There is no guarantee that Germany would be impressed by such a threat. But a eurozone break-up would constitute such an economic disaster for Germany that it would be in the country’s interest to tweak policy, rather than risk another crisis with potentially disastrous consequences.

Only France is in a position to force the issue because it holds the key to the future of the euro. Thus the smartest strategy for the US should be to forge a strategic alliance with France to confront Germany, rather than opt for unilateral trade sanctions, which are, at best, a diversion.
Dieu est mort. Marx est mort. Et moi-même je ne me sens pas très bien ... (Woody Allen)

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El Fredo
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Re: La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

Message non lu par El Fredo » 23 avr. 2017, 19:21:27

Je plussoie Munchau, il tape assez juste en général.
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Cheshire cat
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Re: La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

Message non lu par Cheshire cat » 23 avr. 2017, 19:32:52

L'article ne parle pas d' "alliance entre la France et les États-Unis pour réformer l'euro" (?) mais dit que ces deux pays sont confrontés au même problème: les excédents de l'Allemagne.

Le problème de l’Allemagne est tout autre: rester compétitif avec les chinois, et ils y arrivent.
Alors vous pensez, la France et même les États-Unis !

Nous ne jouons pas dans la même division !
“On commence par se tromper soi-même ; et ensuite on trompe les autres. ”
Oscar Wilde

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albert
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Re: La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

Message non lu par albert » 23 avr. 2017, 20:17:21

Si notre futur président est Macron, il ne faudra pas compter sur lui pour mettre la pression sur l’Allemagne. Il est plutôt du genre à s’excuser auprès de Merkel qu’à lui demander des comptes…
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Re: La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

Message non lu par Nombrilist » 23 avr. 2017, 20:20:02

C'est bien ce qu'il a dit. Nous avons trahi les allemands deux fois en 10 ans, il paraît.

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wesker
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Re: La France devrait s'allier avec les Etats-Unis pour réformer l'Euro

Message non lu par wesker » 26 avr. 2017, 13:08:15

L'idée 'une monnaie mondiale n'est pas nouvelle mais elle s'est, depuis longtemps heurté aux réalité et à l'attachement, aux besoins spécifiques des diverses nations qui, de par le monde peuvent être intéressée par l'idée d'accroître leurs échanges commerciaux mais s'aperçoivent, au fil du temps que leurs intérêts et leurs besoins ont des besoins monétaires différents.

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